学大缘何能成回归A股的一匹黑马

　　~8月14日，学大教育公布了其未经审计的第二季度财报。财报显示，学大教育第二季度净营收为1.213亿美元，同期实现可分配的净收益1070万美元。其中，一对一辅导和班组课营收同比增长分别为5.9%、67.9%。此外，有效学生人数同比增长8.2%至63726人，留存人数同比增长16.2%至3.7万人；成本下降4.7%至7540万美元，去年同期为7920万美元。种种迹象表明，学大教育业绩并未受到银润投资溢价收购的影响。

　　美资本市场遇冷，学大成回归A股黑马

　　作为美国纽交所上市的中国教育企业，学大教育的盈利能力曾遭遇质疑，以至于其股票价格始终在低谷徘徊。事实上，学大教育美国上市的目的，原本就是借助资本的力量将首创的一对一个性化教学模式做大、做强。然而，美国资本市场的低估值，显然限制了学大教育发展壮大的战略规划。相反，国内与学大教育相类似的一对一个性化教育机构遍地开花、快速成长。

　　既然美国资本市场遇冷，那么回归国内A股不失为一个不错的选择，尤其教育概念一直是国内A股的稀缺题材，以至于默默无闻的全通教育都能够创造股价飙升的神话。因此，国内A股上市企业——银润投资不惜以溢价34%的价格收购学大教育也就不足为奇了。至于学大教育自然也不会错失以"黑马"姿态回归A股的大好时机。

　　当然，业界对于学大教育回归A股的期待，并不仅仅教育概念那么简单。事实上，学大教育自身还是极具创新基因的。比如，一对一个性化教学模式即属学大教育首创。随后，学大教育又相继开创了教育O2O的"e学大"模式、双师课模式以及班组课模式。所谓模式，反映的就是具有规模化发展的标准化及可复制性。随着学大教育回归A股，"e学大"模式、双师课模式以及班组课模式显然都具有全国发展、全面推广的可能。

　　学大业务战略部署与银润投资不谋而合

　　不难看出，学大教育在向"互联网+"转型方面确实走在了国内同行的前面。其实，这只是学大教育整体战略布局的一个方面。除了"e学大"、双师课等在线教育模式外，学大教育还与奇虎360合资成立阳光兔(北京)科技有限公司，专注在线教育领域的移动化学习。与此同时，学大教育还投资了蔚蓝国际、西奈山教育等教育机构，前者主要从事组织开展"模拟联合国"活动，后者则注重出国语言考试培训技术的研发。很明显，国际素质教育和在线教育两块领域将是学大教育业务拓展的发力点。

　　可以肯定，银润投资选择收购学大教育，正是看好学大教育组织架构以及发展战略构想。为此，银润投资实行了55亿元的定向增发，其中23亿元投向收购美股公司学大教育，17.6亿元用于设立国际教育学校投资服务公司，其余14.4亿元将用于在线教育平台建设。如此大手笔，足见银润投资对于未来教育市场的信心。

　　学大未来或全面拓展"互联网+"

　　尤为重要的是，在银润投资定向增发对象中，清华控股俨然成为最大的"投资伙伴"。当前，国内的教育改革以及"互联网+教育"概念的实施，促使国内教育领域不得不进行转型。伴随着教育转型，国内学生及家长甚至中小学都存在着巨大的新兴教育服务需求。银润投资通过收购学大教育，不仅整合了国内领先的培训教育企业，而且引进了传统的优质教育资源，其在教育领域的"野心"也是昭然若揭了。

　　随着收购学大教育尘埃落定，复盘之后的银润投资即迎来了连续涨停，由此可见国内资本市场对于学大教育回归A股的态度。那么，学大教育之后的前景将会如何也是颇令业界猜测的。实际上，国内中小学课外辅导市场一直处于多元化、分散化的状态，学大教育打通线上、线下的O2O模式，尤其是"e学大"实现了优质教育资源在线分享、个性化教学线下完成。这有望实现中小学课外辅导市场"中央厨房式"的整合模式。

　　目前，"互联网+教育"一直热在校外培训辅导市场。其实，传统公办中小学同样存在着"互联网+教育"的需要。回归A股之后，学大教育在业界的影响力显然将得到进一步提升。凭借在互联网教育模式、互联网教育技术等方面的优势，学大教育无疑将全面拓展公办中小学"互联网+"的应用市场。事实上，这也就是清华控股参股银润投资的重要原因，也是学大教育全国发展的重要推手。