律师祝伟：《教育法律一揽子修正案（草案）》最新解读

北京大悦律师事务所创始人祝伟律师日前在“教育产业投资者联盟”的交流中，分享了对《教育法律一揽子修正案（草案）》的最新解读。 以下为观点摘录： 我从纯粹法律角度，谈谈《教育法律一揽子修正案(草案)》以及教育企业登陆资本市场的情况和问题，主要有五个部分内容。 第一部分：非企业法人和非营利性是最大的上市障碍 我国教育的法律法规比较滞后，目前几个主要的教育法律法规，例如《教育法》、《民办教育促进法》、《高等教育法》等，都将民办教育定性为公益性事业，任何组织和任何个人都不能以营利为目的去举办学校或教育机构。民办教育机构的主体被定性为非企业法人，从法律的根源上被认为是不符合上市主体的资格，这是在法律上存在的最大问题。 第二部分：《修正案》的四大修改方向 《修正案》主要有四个修改完善的方向：一是完善了教育的基本制度；二是完善了高校管理制度；三是完善了民办机构管理制度方面，这是本次修正的重点；四是完善了教育违法行为的法律责任。从细则来看，主要有四点内容值得关注： 首先，《修正案》指导下的国家财政将主要关注普及教育、义务教育，其他的教育领域将慢慢引进一些社会资本，往商业化、社会化方向发展，这个也就是市场经济所具备的特征。 其次，教育企业将可以选择登记为营利性或非营利性法人，在选择登记为营利性法人后，应按《公司法》的要求建立起公司的治理结构、财务系统等，教育机构将自负盈亏。政府对营利性教育机构或学校将实施开放管理，除了对开办教学会有监督外，费用怎么收、课程怎么安排、老师怎么聘请等等其他问题基本上都将市场化，教育企业的自主权很大。 然后，政府对营利性和非营利性学校将有个分类的、差异化的扶持和管理政策。在财政上的体现是差异化的补助，有的学校是给固定金额补助，有的学校将按项目补助。在税收上也会有一定差异化的优惠政策，但目前还没有一个明确的细则，有待于进一步的深化细化。 最后，《修正案》还从国家和社会发展的角度进行了一些补充，比如说，在缩小教育失衡、高校去行政化、学术自主权等方面进行了一些法律的完善。但这些问题在这部《修正案》上仅仅开了头，具体细致不是特别明确。 第三部分：《修正案》两个方向的利好 首先，这次《修正案》将对教育的三个细分领域产生利好。第一，《修正案》的重点是对民办教育管理制度有个重大改革，并且更侧重于技能培训和职业教育方面，民办教育也是资本市场非常关注的地方，也是能够做大的点，未来会产生很多投资机会。第二，在高等教育方面也有个新的说法，高等教育将实行以举办者投入为主，受教育者合理分摊教育成本，高等学校多种渠道筹资的三方融资体系（举办者、受教育者、社会资本）。这个建议和原来的最大区别在于原来教育是以国家为投入主体，而现在以社会作为高等教育的投资主体。目前高等教育这块是刚刚起步，未来这块也会产生很大的商机。第三，目前市场上学前教育这块真正做到好的、大的机构并不是很多，学前教育这块还是大有可为的机会。这三个方面是新的《修正案》敞开的三个口子，未来有很多商机，至少从法律上已经没有任何限制了。 其次，我认为《修正案》对教育企业冲击资本市场也有三大利好。第一，《修正案》正式落地后，企业挂牌上市将更加容易和畅通；第二，营利性的定性明确后，学校类的资产将可以轻松装入上市公司，提高上市公司的资产质量，对其估值的提高有一个支撑；第三，《修正案》也为社会资本提供了通道，激发了民间的资金加入到教育领域，能够有效的改变整个教育行业的产业结构。 第四部分：处理教育企业挂牌的五点注意 首先是资产的问题，《修正案》没落地之前，不仅涉及教育的资产不能装入上市公司，而且政府划拨的土地以及土地上面的房产等都不能装入上市主体。 其次是资质问题，教育企业有特殊性，涉及多方面的许可资质。例如学校类的教育企业需要办学资质，教育内容出版的教育企业需要出版许可，信息化的教育企业则需要电信的经营许可等等。 然后是知识产权的问题，知识产权是一家教育企业的核心。知识产权的产生不仅费时费力，形成后往往容易被侵权，因此知识产权的登记和保护是教育企业挂牌上市值得注意的一点。 你好再有就是股权代持的问题，根据以前经验，股权代持在新三板是绝对不允许，因此教育企业在挂牌前要解决好股权代持的问题，不然对教育企业的挂牌上市过程和后续的资本运作会有消极的影响。 最后是注册资本的问题，教育企业的人力成本、知识产权成本普遍较高，运营一段时间后，注册资本有可能产生一定的亏空，更何况一些公司最开始注册资本并没有做到位，这个问题要特别留意，要以现金的方式补足。 第五部分：更看好新三板 我更看好新三板的制度设计，认为在政策各个方面的宽容度和优越性上都比主板好。根据我们的业务经验，发现新三板和主板在政策限制上有一个明显区别，主板是除了法律明确允许的以外，都是不可行，包括法律不明确的。而新三板是除了法律明确禁止的以外，都是可行，包括法律不明确的。我相信只要新三板市场的交易机制和融资机制能够进一步完善，未来前景是不可限量的。 最后，我认为未来的一两年内教育企业上市的步伐会大大加快。《修正案》落地后，教育企业可直接登录A股或者新三板。教育行业也将持续性的受到资本的关注，在资本的推动下，整个教育行业可能还是会有一波新的重组并购的机会。 （本文转载自广证恒生微信公众号“新三板研究极客”）