好未来投资Minerva获两大利好 高盛评级建议买入

日前，好未来教育向美国高等教育机构Minerva Project注资1800万美元，本轮融资预计三个月后结束。在本次投资中，好未来教育领衔的中国财团共募集2500万美元，其财团成员还包括涌金基金、真格基金，而好未来最终将取得Minerva董事会席位。

　　座落于硅谷的Minerva采用突破传统的在线学习模式，学生在四年的大学生活中，将共同走遍七个分布在世界各地的大城市，领略海外文化，正式毕业时将获得由教育部认可的本科学位。为实现高品质的远程教育，Minerva还专门研发了专利视频互动平台，令学生与教师可以“面对面”互动交流。2014年9月，Minerva大学正式迎来首批学生，据搜狐教育数据显示，其创造了全球大学录取率中最低记录——Minerva首期从2464名申请中录取了29名学生，录取率仅2.8%。此外，Minerva的学费成本也极具诱惑力，每学期学费仅需10000美元，约为美国顶尖私立大学的25%。

　　高盛认为，，好未来将从本次投资中获得两方面的好处。一是在国际品牌塑造方面，本次投资可以帮助好未来成为硅谷教育技术创新的参与者，获得全球化经验，提升其国际地位。同时，好未来在“培优”市场的优势也与Minerva的低录取率相呼应，可向Minerva输送优秀申请者，组成海外学习项目。 二是在技术层面，好未来可以利用Minerva专利技术来管理学生档案，实现远程通讯，拓展好未来智能教学系统的作用。

评级

　　维持未来12个月37美元目标价位不变 （依据市盈增长比率0.9及2015-2018年初市盈率年复合增长比率28%）。建议买入。

主要风险

　　过度扩张引起的组织风险