专访易定宏：华图为何选择在新三板上市？

　　2014年7月24日，这一天，华图登陆新三板，成为国内首家登陆国内资本市场的教育培训机构。

　　那段时间以来，华图董事长易定宏频繁收到同行、友人祝贺的消息。自称惊喜点比较高的易定宏淡定的回复：“小事情，等于我脱了衣服给你们看下。”

　　至于为什么选择新三板，而不是此前曾希望冲击的主板，以及未来会不会从新三板转到主板，也是外界颇为关心的话题。

　　于是，登陆新三板近三个月后，易定宏与多知网进行了一次深入交流，地点选在华图北京总部优龙会议中心的三友园茶楼。这里倚傍安静的公园，伴着管弦乐器曲目。这是易定宏平日与来客会谈的地方。“在这里能聊出东西。”

　“上比不上好”

　　华图一度希望冲击A股。早在2012年10月，华图教育就启动了IPO辅导备案。在易定宏看来，华图登陆资本市场是既定的目标。“华图的理想是做现代型企业，做公众企业，而不是做家族企业，因此一定会走上市路线。”

　　由于华图主要经营公职人员招录培训业务，具有很强的专属性，并不适合到美国上市。“从一开始，就没有考虑去美国上市，也没有考虑去香港上市。”

　　在国内市场，存在主板、中小板、创业板和新三板。那么，为什么选择新三板?

　　易定宏向多知网阐述了以下思考：

　　第一，主板的道路并不好走。在主板，过去近两年时间处于IPO暂停期，几百家企业排队等待上市。如果选择主板，排队的时间将特别长。而新三板挂牌速度快，华图挂牌新三板走流程只用了不到3个月时间。

　　第二，其个人看好新三板的未来。上海、深圳两地都设有交易所，北京作为中国金融中心，新三板得到发展是必然。

　　新三板实行注册制，是证券市场由审批制向注册制过度的一种大胆尝试。主板实行的是审批制。上交所、深交所这么多年采用审批制，中间存在各种复杂的关系，要进行改革并不简单。“要打破一个事情很难，不如扶持新的事物。”易定宏判断。

　　从交易额来看，新三板发展迅速。公开数据显示，2013年，新三板股票成交额约8.14亿元，从今年初到9月份，交易额达到55亿元。今年1月份，新三板全国性扩容后，挂牌公司已超1000家。“新三板的发展，代表新三板挂牌企业的发展。从政策上看，现在是新三板上市的机遇期。”易定宏说。

　　第三，新三板能解决企业所需的融资问题。虽然新三板交易不是特别活跃，但其定向融资的灵活性与便利度是主板不可比拟的。

　　第四，上比不上好。华图此前已按照主板IPO的要求进行规划，财务、管理体系健全。“登陆新三板后，可以享受国家的优惠、鼓励政策，也会引起社会关注，获得品牌溢价，何乐而不为呢?”

　　当然，新三板有利也有弊。弊端在于，与主板相比，新三板市盈率较低，流动性较差。此外，在主板IPO无疑能获得更高的品牌溢价。

　　“虽然流动性差些，但对企业发展是有利的。交易活跃度没那么高，但团队稳定性好，不会像主板IPO后高管套现走人。”易定宏说。

图为华图挂牌新三板敲钟仪式，左二为华图董事长易定宏 (多知网配图)

　“是否转板，看新三板的发展”

　　“在只有主板的年代，企业进入资本市场是一场马拉松。随着新三板的推出，企业进入资本市场之路就变成了一场接力赛，新三板就是第一棒。新三板是资本市场的预科班。 ”河南文丰律师事务所律师郭洪魁说。

　　“未来很多企业在发展过程中，可能会选择这样一个路径：出于企业融资和规范化的考虑，先选择在新三板挂牌，符合条件后，直接向创业板或主板申请转板。”一位资本管理公司人士称。

　　另据媒体报道，一位从事新三板业务的知情人士透露，新三板转板相关细则将在今年年底或明年年初落地。

　　那么，如果未来存在机会，华图会转到主板吗?

　　“转与不转，看新三板的发展。如果发展的好，也没必要转。”易定宏说。

　　他以微软和纳斯达克举例。纳斯达克成立之初，专门为那些尚不具备条件在证券交易所上市的中小企业股票的场外交易服务。但随着不挂牌证券在质量和数量上的增加，纳斯达克逐步服务中小型高科技成长型企业。1986年，微软在纳斯达克上市，公司上市时资产仅200万美元，如今，微软市值超过3500亿美元。

　　“最近一年半新三板发展很快，如果未来确实发展不好，会考虑转板，对企业来说，怎么有利于经营、发展，怎么做。”易定宏说。

　“政策越来越开放”

　　过去，由于政策等原因，教育培训公司多年来无缘A股，仅有一些教育产业周边公司如齐心文具、方直科技、天舟文化等，或者以家校互动业务为主的全通教育。

　　今年以来，政策逐步放开。除了华图登陆新三板，新南洋也并购了昂立科技，昂立科技曲线登陆A股。

　　那么，登陆新三板的过程中，是否存在的政策阻碍，华图是如何解决的?

　　易定宏表示，新三板和主板一样，都已不存在“政策阻碍”，是从法律层面解决的。

　　2013年9月5日，国务院法制办公布《教育法律一揽子修订草案(征求意见稿)》向公众征求意见。具有实质性的修订意向，体现在对民办学校管理的分类改革上。

　　此前的教育法律体系对各类民办教育机构的性质未有区分。之前的《教育规划纲要》提出，要“积极探索营利性和非营利性民办学校分类管理”。此次修订草案取消了教育机构“不得以营利为目的”的表述。相对应，《民办教育促进法》允许民办学校自主选择，登记为非营利性或者营利性法人。

　　“政策越来越开放了，只要借助这一点：教育培训属于服务业，与其他服务行业是一样的。公益教育是一种管理模式，经营性培训是另外一种管理模式。”易定宏说。

　　登陆新三板之后，华图教育会向什么方向走?为何要大力发展少儿培训?在管理方面，如何实现管理层新老交替，平稳过渡?请关注多知网后续报道。(多知网 王可心)